德意志交易所旗下的MNI通讯社援引匿名知情人消息称，中国央行考虑采取非常规措施，以重建其资产负债表并刺激经济发展。这些措施包括直接从金融市场购买地方政府债券。报道还称，中国央行政策变化的多种可能性已经被广泛讨论，较为集中的猜测包括央行可能需要扩展资产负债表，以确保流动性供应能够满足经济需要。

　　===本文导读===

　　央行降准注资解渴 万亿债务置换去魅中国版QE猜想

　　对地方债发行延迟的冷思考

　　叶檀：如果要成功发行地方债 只能为股市稍微降温

　　德意志交易所旗下的MNI通讯社援引匿名知情人消息称，中国央行考虑采取非常规措施，以重建其资产负债表并刺激经济发展。这些措施包括直接从金融市场购买地方政府债券。

　　报道还称，中国央行政策变化的多种可能性已经被广泛讨论，较为集中的猜测包括央行可能需要扩展资产负债表，以确保流动性供应能够满足经济需要。

　　中国央行讨论了量化宽松政策，也就是通常所称的QE。这种措施旨在配合地方政府今年将发行的1万亿元地方债券，以降低实体经济融资成本、减轻系统性风险，并在地方层面促进经济发展。

　　消息人士称，中国央行将直接从银行购买资产，以此鼓励银行购买地方债。或者直接从市场上购买地方债。

　　中国央行购买和持有地方政府债券并无法律障碍。根据相关法律，为执行货币政策，中国人民银行可以“在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇”。

　　中金公司首席经济学家梁红此前就表示，尽管债务置换本身是一项财政计划，原则上中国央行并不一定需要卷入其中。然而，随着中国着手重组国有部门资产负债表，中国央行能够、应该、而且可能参与购买地方政府债券。

　　中金认为，随着外汇流入放缓，央行需要寻找基础货币投放的有效替代工具：央行支持地方债务置换不仅有助于降低政府的融资成本，而且大大缓解地方债务结构调整可能给市场流动性带来的压力，也有利于央行逐步增加对国内政府债券的持有，为公开市场操作储备必要的工具。地方政府债务也需要高层采取更多的措施。中金测算，考虑逾期债务和新发行债务中将要到期的部分，2015年全部应偿还债务大约4万亿元。已出台的1万亿债务置换方案无法覆盖上述到期债务，需要采取更多的措施。

　　外媒：中国将很快宣布新一轮QE

　　据外媒27日报道，中国将很快宣布新一轮量化宽松政策(QE)——央行通过直接购买商业银行资产的方式投放基础货币，以此撬动信用投放、拉低全社会的长期融资成本、减缓通缩压力并推动经济增长。

　　外媒称，不同于2008年的首轮QE，此轮放水将针对国家资产负债表的薄弱环节进行调整，以确保中国国计民生的长治久安。

　　而从目前获知的信息，已推出、或拟推出的各项政策，包括央行购买商业银行资产、地方政府债务置换、三大政策银行注资、政府有意呵护下股市上涨等，都显示出明显的托底经济、降低杠杆的政策意图。

　　“政府正在下一盘大棋。”中国社科院研究员刘煜辉教授指出，“从国家资产负债表来看，现在政策出台的思路，就是做大资产端、封闭负债端，吹大权益端。”(中国证券网)

(责任编辑：DF010)

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