多项指标恶化 麦考林断臂自救

    竞争激烈的电商仍处于高速增长中：京东、凡客等都将今年的销售目标锁定为增幅100%以上，苏宁易购更是希望从2011年的60亿销售额直接冲击今年的300亿大关。这样的背景下，“电商第一股”麦考林营收同比不增反降显得非常另类：据财报披露，麦考林2012年第一季度净收入为3710万美元，比去年同期的4810万美元降22.8%。

    将营收拆分开来看，麦考林收入的各项来源出现了不同程度的降幅：互联网销售业务Q1净收入为1710万美元，同比降35.1%；呼叫中心净收入1110万美元，同比降3.7%；线下方面，自营店销售额500万美元，同比降15%，店面数由去年同期的119家降为115家；加盟店销售额390万美元，同比降9.2%，店面数由325家降为275家。

    另一方面，亏损缺口不断扩大，现金流吃紧：财报显示，麦考林净亏损420万美元，同比扩大7.6%。截止2012年3月31日，现金储备约5290万美元（含短期投资及银行定期存款），上一季度约为6070万美元。

    基于这样紧张的状况，麦考林已开始断臂自救：缩减营销成本和管理成本，提升毛利水平（当季毛利38.2%，同比微增2.1%）。后果也显而易见，这些短期行为都直接影响销售额，使其持续下降。财报中解释互联网业务营收下降时引用的原因便是：减少了网络广告的投放导致访问量减少。

    股价跌破1美元红线 面临退市风险

    在1.1至1.5美元的区间徘徊了半年有余，麦考林的股价终于在今天跌破了1美元警戒红线，这也意味着其将面临一定程度上的退市风险。按照纳斯达克相关规定，股价连续30个交易日低于1美元，将接到纳斯达克的警告，若在接下来的180个交易日中不能连续10个交易日高于1美元，将被退市。此前唐骏旗下借壳上市的游戏公司联游网络即因股价长期低迷，被摘牌退至粉单市场。

    值得注意的是，去年3月，新浪以6600万美元收购麦考林1100万份股票，占已发行流通股的19%，平均收购价格每股6美元。一年有余，这笔投资已经损失了超过5500万美元，如果麦考林因股价长期低迷被退市，这笔投资可能长期无法套现。