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赵军五十知天命 从ChinaVest到德同的投资之路

2012-5-22 6:11:08腾讯财经 【字体:

    从最初任职于最早进入中国市场的外资风险投资机构ChinaVest到在德同实践人民币基金业务,德同资本合伙人赵军经历了创业投资领域发展的进程。

这一经历不可复制,且富于启迪。

海归

赵军小时候的回忆同哈尔滨工程学院联系起来。

从小的学习氛围或者是一个方面,他一路交替工作学习,两样都不耽误。1986年,他获得上海交大工程学硕士学位。1988年,他很前瞻地进入了外企,美洲银行上海代表处。

1989年赴美留学,在休斯敦大学获得土木工程博士学位。之后的经历,现在介绍就很简单,“赵博士在欧美跨国企业中从事项目管理和业务发展工作,主要为中国地区项目。”当然,人家已经不需要简历来找工作了。是曾历任McDermott International项目经理及IMODCO 亚洲商务发展主管。

时光如梭,1998年他又就读于耶鲁大学管理学院并获得工商管理硕士学位。

话分两支,早在1983年白德能(Robert A. Theleen)就与他人共同创建了中创公司。而这个思路的形成则在更早前。

白德能早年毕业于匹兹堡的达克斯恩大学,主修哲学,获得文学学士学位,并在约翰-霍普金斯大学研修中国经济和政治学。1980年,他在美国国际管理学院获得工商管理硕士学位。

上世纪70年代,白德能在达拉斯的第一国民银行任职。在担任新加坡分行总经理之后,1977年他组织了第一达拉斯亚洲有限公司。

1980年,白德能建立了达拉斯太平洋集团,在东亚地区为美国和欧洲客户提供公司金融咨询服务和投资服务,其中业务主要在中国市场。这是中创公司的前身。

1983年中国创业投资公司(ChinaVest)的第一份资产基金发行。

那么那个时候,又做哪些企业的股权投资呢?当然,白德能先生早就总结出了“中国制造”的机会。80年代的时候,港商和台商纷纷落户内地沿海,做出口业务。

一些介绍中,会提到白德能在鑫达玩具礼品有限公司的董事会工作。

鑫达实业有限公司创建于1978年,是一家生产及销售合金与注塑模型的厂家。比如说,合金车玩具、合金仿真车。80年代开始公司陆续将生产线由香港搬到东莞市横沥镇。

1993年,ChinaVest投资鑫达1200万美元,1997年就在纳斯达克上市了,股票交易代码为“ZNDT”。之后又协助其并购了英国的一个品牌,及深圳的一家包装公司。

的确是这样,随着中国市场消费的升温,新的机会开始出现了,一个案例是,引入了星期五餐厅,这是在1995年。“星期五餐厅同时也是休闲西餐行业的创始者……Thanks God, It’s Friday! 感谢上帝,今天终于星期五了!”

更具知名度的项目是,田溯宁、丁健等创办的亚信。1997年年末,华平、ChinaVest、富达向亚信投资1800万美元。中创的代表冯波进入董事会。很重要的,之前的1997年10月四通利方获得来自华登、美洲银行罗世公司、艾芬豪国际集团三家的650万美元投资。冯波促成了这一里程碑式的投资。

1996年中国创业投资公司被美国《华尔街日报》评为“第一个专注于中国的创业投资基金”。

这家机构经历了中国经济的发展历程,公司介绍中,“从中创所在的具有百年历史的外滩建筑的窗口,我们见证了上海如何成长为一座富有活力、繁荣而现代感十足的大都市。”而在2001年出版的《中国的世纪∶下一个经济强国的崛起》一书中白德能受邀主写了“中国的风险投资”章节。

人才难得,2000年赵军加入ChinaVest。

ChinaVest

赵军从2000年起负责中国创业投资公司在中国的投资项目。担任中国创业投资公司执行董事以及中国首席代表。

当时媒体关注的是凯门通讯。2001年6月,凯门获得来自新加坡祥峰、ChinaVest等投资,金额1050万美元。同样是几个留学生,在美国通讯业历练之后,回国创业,类似于亚信的故事。

其实一家国际投资机构,很快会注意到物流业的机会。同在2001年,ChinaVest投资上海熙可储运300万美元。

赵军的认识是,中国已经成为全世界的轻工产品的制造中心,对应仓储配送、港口运输有待完善,物流企业亟待大力发展。“风险投资就是要投资于这样的主流企业。”

ChinaVest一个广为所知的项目是德记洋行,是喜力啤酒、依云矿泉水在中国的独家分销商。德记洋行历史可以追溯到1845年。史学家连横在其著作《台湾通史》中记载了清同治年间德记洋行经营台湾茶叶的情况。公司现在推广的另一个产品是开喜乌龙茶。

2002年2月接受《经济观察报(微博)》采访时,赵军谈到:就像中国人知道风险投资大都是从高科技领域开始的,而美国的风险投资则是从传统行业做起来的。社会发展的每一个阶段都有不同的主流产业,而风险投资家赚钱正是靠他们刁钻的眼光去不断发现代表着时代特征和经济发展趋势的那些企业。

2001年,赵军被清科选为中国十大活跃创业投资人,2002年被《数字财富》杂志评为中国最活跃风险投资人。

2002年4月在博鳌亚洲论坛第一届年会上,50位企业家发起“数字亚洲-中国行动”。

白德能指出,“中国过去是世界最大制造中心,今后将增加一个世界新兴的消费中心”。赵军则指出:“信息化、数字化将为亚洲的经济发展带来前所未有的机遇。”

赵军向公司推荐了百度。在2001年5月16日,李彦宏和赵军参加了Z-Club第7期,这是一个交集,李彦宏指出:创业应该追逐那些两年以后会成为主流的技术,而不是眼前被热炒的项目。

虽然赵军两次推荐投资百度,但是在美国的投资委员会最终没有批准。

中国创业投资公司一共募集了5支基金,共管理超过3亿美元的资产。提供资金的机构包括福特基金会、IBM养老金、贝尔大西洋公司、约翰-汉考克保险公司和加利福尼亚州立大学等。

每家公司有每家公司自己的方向,ChinaVest没有趁势互联网的发展走IDG的道路,而是转入投资银行业务。“中创既为在中国寻找投资机会的跨国公司提供跨境并购顾问服务,又为各个行业的中国企业提供私募融资顾问服务。我们的目标就是要成为客户的投融资伙伴。”

2005年12月,美国穆勒公司宣布出资1940万美元,与江苏兴荣高科有限公司组建一家空调管合资生产企业。

穆勒公司的年收入达到14亿美元,是美国领先的铜管制造商,但是在中国市场缺乏知名度。于是中创:对潜在的合资目标进行确定、筛选和尽职调查;深入的公司分析、交易和估值;与本地合资企业谈判。“对合资企业的总投资额超过3800万美元 ,合资公司成立一年后,净利润增长100%。”

幸运并非会眷顾每一家公司和每一个人,但是生活对于孜孜不倦的探索者却从不会吝啬。

德同

2005年,赵军离开了ChinaVest,在德同资本成立之初加入。

邵俊和田立新共同创办了德同资本(DT Capital)。之前两人在龙科完成了无锡尚德这一经典案例。

关于龙科,“国内最早的风险投资公司之一。” 2000年4月龙科创业投资管理有限公司成立,总部设在香港。基金的出资人为上海实业等机构。邵俊是龙科创投的首席执行官,田立新则是首席投资官。

邵俊和田立新,及赵军,哪壶不开提哪壶,德同最初的四个合伙人中的Greg Penner是百度首轮投资人。2010年10月的时候,邵俊在演讲中谈到早期投资:李彦宏回国之前拿到第一笔300万美金就是我的合伙人投资的。五毛钱一股现在一分钱没抛,大家可以算算多少钱。

德同第一期是1.3亿美元,主要投资人是沃尔玛集团的大股东沃顿家族。合伙人Greg Penner是沃顿家族旗下Madrone Capital Partners的合伙人。他是美国沃尔玛,北京百度公司,上海快钱信息服务有限公司和日本西友百货公司的董事。

2006年9月,2006中国创投新纪元高层资本论坛上,赵军梳理之前的经验:附加值在过去投资的案子当中,我做得最多的可能是帮助公司找了一个CFO,如果公司连CEO都是要别人找的话,我想这个公司很难活下去了。

之后他谈到行业:现在大家都在抢项目,一个公司拿十几个项目都不是什么新闻了。有热就有冷,再来一个周期我不知道,反正今后两年的时候,我觉得还是那句话,跟《易经》说的“有上就有下,有热就有冷”。(阴极成阳、阳极成阴)

2006年9月,德同和赛富投资百泰传媒1500万美元。德同出资500万美元,赛富出资1000万美元。百泰传媒运作酒店终端渠道,公司提供户外广告和目录销售服务。

投资人的投资涉及周期,2007年9月,Con-way旗下物流子公司万络环球公司宣布收购熙可控股公司,包括子公司上海熙可物流有限公司,万络支付6000万美元,并将根据熙可物流盈利能力支付额外款项。

德同对能源技术很关注,项目较多,比如说旭阳焦化。旭阳焦化是最大的煤化工产品供应商之一,提供各类煤化产品。旭阳焦化也是国内最大的焦炭供应商。

烟煤在隔绝空气的条件下,加热到950-1050℃,经过干燥、热解等阶段制成焦炭。焦炭主要用于高炉炼铁和用于铜、铅等有色金属的鼓风炉冶炼。

2008年1月,德同及普凯、凯鹏华盈、德丰杰联合投资中航惠腾风电。

公司的前身为惠阳航空螺旋桨厂,2001年1月,中航(保定)惠腾风电设备有限公司成立。到4月600KW叶片实现了商业化生产,之前国内叶片需要进口。2005年5月,1.2MW叶片下线,标志国内具备MW级叶片生产能力。

不过,2008年金融风暴的影响渐进清晰,2008年5月,第四届亚太投资峰会上,赵军探讨三个周期,即基金周期,公司的周期,以及资本市场的周期,“这三个周期不一定是同位的”:

今年本来有两家准备在香港上市,香港市场突然跌了下来。公司的基本面非常好,所以从这点来说,我们觉得第一点投资和投机的区别在长期性,第二个很重要的区别是我不能控制我以外的因素,非可控因素我看中公司基本面。

“中国的风能源来说,风的资源储量是非常丰富的。”2009年6月,第二届中国清洁技术产业投融资峰会上,赵军列举数据:

中国风能储量是印度的30倍,是德国的5倍。但是到07年年底,我们中国的风机装机量是德国的1/4,所以这一点来说,风能是有很大的发展潜力的。

“明阳风电作为获得国家发改委发放的风电特许经营牌照的6家风电公司中唯一的一家民营企业进入了我们的视线。因此,在金融危机爆发后,我们基于对其的估值,进行了投资。”赵军后来接受《能源》采访时说。

明阳风电致力于兆瓦级风机的设计、制造。在中山、天津、吉林、内蒙古、江苏建立集整机部件制造和工程服务为一体的五大产业基地。“确保产品在全国范围内更便捷、稳定地供应,同时保障产品在使用过程中获得快速的服务响应。”

2009年,对应于大的经济环境,美国格林亨特风能(Green Hunter)有意出让所持有明阳风电的股权,德同迅速出手承接。

其实在一年前,赵军曾经谈到,美国的公司思维调整起来比较容易:国外因为资本主义很单一获利为目的的,中国(企业)可能是受儒家思想影响很在乎面子,我的企业被别人买是失败,这点可能在中国(企业)心里上要克服的障碍。

“现在是市场经济,我们还是赚到钱最重要。”

人民币基金

2009年11月,武汉华丽环保与德同签约,获得1350万美元的投资。

武汉华丽环保科技有限公司成立于2000年。2001年10月华丽公司生物降解材料与制品被湖北省科技厅认定为湖北省重大科技成果。

出席签字仪式的赵军介绍,一份针对世界400家VC的最新调查表明,清洁技术领域的投资将是未来三大投资方向之一,而在未来一两年内将升至第一。

实际上武汉华丽当时是完成了B轮融资,获得德同资本和德丰杰2060万美金投资。同期公司PSM生物基材料获欧盟OK Biobased 认证,成为全球第一批获此认证的环保材料。新闻稿指出,华丽环保将加速产品销售的国际化,并争取在国际资本市场上市。

PSM生物降解材料及制品采用植物淀粉和纤维素等天然高分子材料为部分原料,使用后的废弃物可完全生物降解。

海外上市仍然是重要的选择,但是与国内资本市场接轨正在体现优势。

“以在A股上市,在A股退出,在A股循环,这是真正的刚开始。从我们的角度来讲,这是很大的机会。”2007年接受《中国电子商务》采访时,田立新表示。

但这是一个系统问题,赵军后来回顾:在我们的LP(协议)当中特别写上去要求LP理解和同意我们在美元基金的基础上,在这个基金同时可以再募集人民币基金。这是我们和其他基金不同的地方。

赵军同时也指出,许多同行即使没有这样的条款,也得到LP的许可,很多LP都是理解和信任的。

2009年年末,邵俊透露,正在募集首支人民币基金,规模在10亿元。

人民币基金的募集后来达到了15亿元。2010年7月,2010年中国创业投资中期论坛上,赵军介绍“作为本地化的策略我们又做了两方面的工作”:

第一, 通过我们自己在市场上募集的资金来跟地方政府合作,扩展资源。

第二,我们在8个地方设立了办事处,并且设置了专业投资人员,在深圳、广州,珠三角、西安、重庆和成都、北京中关村,这是很重要的一点,在长三角有无锡和杭州,这15亿人民币基金就可以在中国经济发展最热和成长性最高的地方进行投资。

关于办事处,赵军指出起到三个方面的作用:第一,帮我们维护当地关系;第二,在当地寻找资源;第三,协助项目的执行和后期管理。

2010年9月8日,二六三网络通信股份有限公司在深交所中小板上市。首日收盘41.49元,涨59.58%。

二六三的业务涉及语音通信、语音增值和数据通信:语音增值包括263企业会议、95040企业来话业务等;数据通信业务包括263企业邮件和263EM;语音通信业务包括96446IP长途。

二六三是赵军ChinaVest时期涉及的项目。早期二六三还是最大的免费邮箱提供者之一,2003年则提供拨号上网服务。当然这里面有一个变化,招股说明书有一段:

公司在国内增值电信行业具有良好的品牌知名度,境外上市并不能充分发挥这些优势,在国内发行上市对于强化公司品牌形象……拟改在境内申请发行股票,并对二六三控股的股权结构进行了调整。二六三控股对四家海外机构投资者的股份进行了赎回。(时间在2007年)

而在10月1日,明阳风电在纽约证券交易所挂牌上市。募集资金共计3.5亿美元。是中国第一家在美国上市的风电整机制造企业。

最佳创投人

“互联网这个创新的工具对传统行业尤其是消费行业起到了颠覆性的变革,其中这十年发生了什么呢?我个人体会是消费习惯的问题。”

德同也参与到对电子商务进程的推动中,2010年投资了乐淘网。

乐淘于2008年5月,由百度原市场总监毕胜、联创策源基金投资创办,金山软件公司董事长雷军出任董事。2008年6月,乐淘网上线测试,主攻玩具市场。当时是与迪士尼合作,引进“机器人瓦力”系列。

“回来之后做了行业分析,仔细考虑之后最后决定不投,但是还继续跟着。”原因在于这是一个间接消费的问题,孩子看到一个玩具之后,需要推动父母去买。

之后乐淘转换商业模式,2009年8月,乐淘鞋类网站正式上线运营。“这就解决了我们以前最顾虑的问题,就是你的消费者和工具、和市场之间是不是非常完善的衔接。”

赵军作为2011年的评审专家参加了“千人计划”。2011年9月的数据,“千人计划”自2008年底实施以来,已分6批引进1510名海外高层次人才。

2011年7月,在首届中国创业投资行业峰会上,赵军总结人民币基金的实施,在8个地方与地方引导基金成立了区域投资基金。

他谈到引导基金的引导作用:我们杭州基金是在引导基金的规定下,不但是对早期项目的金额,而且是对数量都有一定的限制。这样我觉得实际上应该说起到非常重要的引导,像我们这样的基金投资早期项目做了重大的影响。

有些人是有感染力的,周围人愿意就某些问题展开交流,当然在年龄上,赵军已经是老大哥了。

于是另有花絮,峰会上鼎晖的黄炎要交流一下:赵军,我想与你分享一下你的感受,你见过很多企业,也遇到过成功和失败,怎样让企业家坚持下去呢?

赵军回答:投资和女人嫁人一样,决策前的主动性和决策后的被动性,所以投完之后,说句老实话,无论你愿意不愿意,如果没有退路的话,只能嫁鸡随鸡,嫁狗随狗,生活只能这样。

在2011年12月发布的《福布斯》中国最佳创业投资人榜上,49岁的赵军首次上榜。榜单统计投资人在中国的项目过去五年的退出,包括IPO和并购。这样,他在时隔十年后,再次进入这一领域业绩最突出的序列。

榜单介绍,赵军认为,清洁能源行业细分来看,行业下一个爆发点可能是环保材料,包括储能电池等。此外,赵军十分重视中国的城镇化进程以及带来的投资机会,并认为二、三线城市将成为推动中国经济下一步发展的动力。

2012年4月,人们获悉,百年栗园完成新一轮融资,总金额为1亿元,德同领投。德同资本主管合伙人赵军进入董事会。

百年栗园在密云县拥有占地约6000亩山地的“柴鸡散养示范培训基地”。2005年9月,北京百年栗园生态农业有限公司成立。2006年5月,“百年栗园”山地散养柴鸡蛋上市销售。

德同在生态农业方面已经有积累,之前投资了江西金源。公司基于有机土地资源,开展有机农产品的种植和加工。

2011年49岁,2012年就是50岁。四十不惑,五十知天命。“知天命”,可以解释为,知道哪些可以有所为,哪一些应该有所不为。

最近赵军给人颇为青春的感觉,说话也有些文艺范,是否得体,或者有不同认识。2012年2月,“创新中国2012”新闻发布上,赵军到场致辞,去年通过这个活动,在杭州和神州数码联合投资了一家给电子商务做物流的公司。总之他大概有感而发:

其实创业邦的活动尤其是和杭州有关的活动,不用提,我是随叫随到。我对创业邦和杭州都有着很特殊的感情:创业邦是我看着长大的小妹妹,杭州西湖是我的情人。

结语

虽然过去十几年,机会似乎很多,无论是创业机会还是投资机会,但是即便对迎风疾跑的人来说,同机会擦肩而过也是常态。

我这样定义成功者,特定事情做了很长时间,仍然没有丝毫倦意,仍然有总结,有新思维。经验在持续累积着,他们在未来的时间,仍然是最有可能把握大机会的人。

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