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入股当升科技，4年时间令深创投暴赚26倍。
拥有国资背景的深创投，13年的发展路径都有着非常强的“政府”脉络。
通过设立政府引导基金，结合专业机构、政府资源和民间资本的力量，形成了特有的“深创投模式”.
在辉煌业绩背后，深创投五个项目由于出现了明显的“硬伤”导致IPO被否。
急速的扩张，也令深创投的项目审核把关能力暗藏隐忧。
入股当升科技获利26倍
在深创投的众多投资案例中，比较典型的要数当升科技(300073)。股本结构显示，当升科技集聚多家创投，且持股份额较多，其中，当升科技二股东深圳市创新资本投资。
2007年8月1日，深创投以约600万元的成本入股，持有1173万股，占发行前19.55%股权。
2010年4月30日，当升科技以36元的发行价上市。公司招股说明书显示，深创投此次入股数码视讯账面回报率高达26.82倍。
经过当升科技2010年每10股转增10股，目前，中科招商仍持有数码视讯1522.19万股，截至5月21日，浮动收益1.3亿元。而深创投获取上述财富，花费时间也只是4年半。
值得注意的是，2011年4月27日为当升科技2760万股限售流通股的解禁日。从解禁当日开始，各大限售股股东便纷纷通过集中竞价和大宗交易平台疯狂减持。
2011年9月2日，当升科技收到创新资本的股份减持告知函，创新资本于2011年6月14日至9月1日期间，通过集中竞价交易及大宗交易方式累计减持公司股份189.39万股，减持股份数量占公司总股本的1.18%.
不久以后的9月22日，当升科技再度公告称，创新资本于2011年9月7日至9月21日期间，通过集中竞价交易及大宗交易方式累计减持公司无限售条件流通股股份314.61万股，占公司总股本的1.97%.通过几次密集减持，创新资本对当升科技的持股数量从最初的2346万股，下降为1522.19万股。
深创投14个项目业绩变脸
在PE大佬深创投走“红色”路线暴富的同时，其入股的14家上市公司业绩却纷纷变脸，令投资者大呼“伤不起”.
早在10年前，以深创投为代表的一批国资背景的“红色创投”在各地政府支持下纷纷成立，直到创业板推出，他们迎来了暴利的季节。
统计数据显示，创业板推出两年多来，共有158家VC/PE机构实现3笔及以下IPO退出，7家获得4笔退出，2家获得5笔退出，7家获得6笔及以上退出。其中，深创投再登榜首，是跑马圈地的最大胜利者。
作为目前创业板第一大派系，深创投投资过的20家企业已经分别上市，它们分别是汉鼎股份、洲明科技、拓尔思、翰宇药业、腾邦国际、天瑞仪器、信维通信、晨光生物、新国都、东方日升、乐视网、欧菲光、数字政通、当升科技、三维丝、鼎龙股份、中科电气、网宿科技、铁汉生态以及中青宝。
值得注意的是，在深创投入股的上市公司中，2011年业绩出现变脸的公司高达14家，分别有洲明科技(300232)、尚荣医疗(002551)、腾邦国际(300178)、齐峰股份(002521)、东方日升(300118)、欧菲光(002405)、当升科技(300073)、东山精密(002384)、中科电气(300035)、世联地产(002285)、特尔佳(002213)、潍柴动力(000338)、科陆电子(002121)、中青宝(300052)。
其中，当升科技更是成为2009年创业板开启以来首次年度出现亏损的公司。深创投入股的上市公司业绩变脸现象频现，业绩大幅下滑令人堪忧。
深创投2011年新增投资逾27亿
公开资料显示，2011年深圳市创新投资集团有限公司(以下简称“深创投”)总共投资82家企业，投资总额逾27亿元，共新增11家IPO退出案例，有2家企业已经过会待发。新增投资案例数量和金额均创出历史新高。
其中，深创投2011年IPO退出的案例包括了勤上光电、洲明科技、拓尔思、好想你、通达动力、翰宇药业、铁汉生态、尚荣医疗、腾邦国际等。
从行业来看，2011年深创投新增的投资项目主要集中在光机电/先进制造、消费品/物流/连锁服务、IT技术/芯片等领域，这三大行业占总项目数量的比例分别为24%、18%和15%,占投资额的24%、23%和9%.
从投资的地域分布来看，2011年深创投新增投资项目主要集中在华东、华南等地，华东投资项目数量占当年投资总数量的比例为32%,华南占比为25%;华东投资金额占全年总投资金额的比例为41%,华南占23%.
暴富模式：携手地方政府设共同基金
事实上，与中科招商一样，深创投13年的发展路径也都有着非常强的“政府”脉络。
除了深圳市国资委这个国资股东背景外，深创投通过设立政府引导基金，结合专业机构、政府资源和民间资本的力量，形成了特有的“深创投模式”.
目前，深创投已设立的47个政府引导基金，基金总规模达85.55亿元，平均每个近两亿元，在内外资创投企业综合排名中连续四年位列第一。
“政府引导基金，就是政府出一块钱我出一块钱，其他的机构出一块钱，共组一个基金，以公司制形式，就是一个创投公司，由我来进行管理，或者以深创投为主进行管理，我建了政府引导基金以后，政府来推荐项目，我现在项目来源解决了。”深创投董事长靳海涛说。
靳海涛还表示，这样建网络有几个好处：第一解决了募资问题;第二拓宽了项目来源的渠道;第三与政府形成互动关系，现在企业做项目也要面向全国，会涉及许可证、税收、土地等很多问题，与政府关系好，可以方便为企业提供环境优化的服务;第四激励与约束相结合的方式有利于提高公司的收益。
以广东省为例，2012年5月3日，广东红土创业投资有限公司(简称广东红土基金)揭牌，宣告广东省首只省级创业投资政府引导基金正式成立。该基金也是深创投首只规模达10亿元的政府引导基金。
分析认为，官方色彩的背景使得深创投更受各地政府引导基金的欢迎。通过管理各地政府引导基金，深创投实现了低成本区域布点扩张，达到“每年投资几十个项目的速度”.
迄今为止，深创投已经在北京、上海、天津、重庆、江苏、浙江、广东等地率先设立并管理了47家政府引导基金，深创投无异于在全国织起了一张项目输送网。
五项目带明显“硬伤”
然而在辉煌业绩的背后，深创投的一些风险已经暴露，也出现了“丢人的项目”.
2010年，四川优机实业股份有限公司申请过会失败。根据证监会的解释，四川优机实业股份有限公司2009年度较2008年度主营业务收入下降较大，2009年度归属于母公司所有者的净利润增加依赖于海运费用、佣金费用和部分外协加工产品的加工成本大幅下降，上述事项能否持续具有重大不确定性，对申请人持续盈利能力构成重大不利影响。
而深创投是2008年8月份对四川优机实业股份有限公司进行投资的。根据第三方数据的披露，深创投投资1000万元，折合315万股。
“四川优机实业股份有限公司业务模式挺好，但是过分依赖波动较大的外贸，一开始就具有风险。”有创投业人士评论深创投的这笔投资。四川优机IPO失败，不仅让深创投暂失了获得数倍收益的机会，还“套牢”了1000万的原始投资。
2011年，深创投也有3起失败案例，包括金冠汽车、中交通力、大连冶金，而上述公司均有明显硬伤。如金冠汽车被发审委否决的硬伤之一就是“公司主营业务收入和利润逐年递减”.一位创投公司投资经理认为：“公司营收逐年下降是创投公司避讳的，金冠汽车上市时机有些急了。”
2012年，江苏海四达电源股份有限公司(下称“海四达”)IPO被否。入股4年有余，如今眼见收获在即却化成泡影，这是PE大佬深创投的又一次失策之举。
急速扩张存隐忧
在2011年72家被否的公司中，深创投参与了其中3家。
“知名创投的项目被否，关键的是大型创投过去两年发展迅速，其项目审核能力下降。”深圳一位创投公司投资经理如是说。
深圳市创业投资同业公会秘书长王守仁也认可这种观点，称扩张快了，把关难免不严。
另外，证监会对新股的审核更加严格，也是造成被否的原因。
从2005年起，深创投加快了投资步伐，年投资项目数猛增：2005年15个，2006年17个，2007年49个，2008年57个，2009年超过40个，2010年60个，2011年81个。从2002年成立至今，深创投经过13年的发展，公司已投资项目超过420个，累计投资金额高达108亿元，是中国资本规模最大、投资能力最强的本土创业投资机构。
据悉，在2009年，深创投只有40-50名员工，如今已接近200人。其规模也快速扩张到了200亿元的资产管理规模。另根据投中集团统计，深创投成立的基金数量高达63只。
“平均每个投资经理有数亿元的资金要投资，哪有那么多好的项目。”上述深圳一家创投公司投资经理称，为了将资金投出去，只能降低项目筛选标准。
观察深创投过会被否的项目，2009年之后的较多，当时该公司已经进入快速扩张期。
事实上，未过会的只是冰山一角，如深创投一样，部分VC/PE投资的公司甚至达不到申报材料的要求。
