全社会对创业者心怀某种程度的宽容之心，是一种应有的态度，一种宝贵的文化。

    这篇微博是看到徐小平老师“失败也是一种文化”的微博之后，有感而发写下来的。宽容，其实在商场上是一个十分奢侈的词汇。拿我们做风险投资的来讲，一项投资失败就直接意味着资金的损失，意味着基金投资者的损失，这是无可辩驳的，也是我们作为基金管理者需要尽全力去避免的，即便是在风险很高的早期投资领域。但同时，投资者乃至全社会，对创业者心怀某种程度的宽容之心，其实在某种意义上来讲是一种应有的态度，一种宝贵的文化。

    投资者对于创业失败的宽容，在我看来，其实是需要分成不同阶段来谈的。

    投资前，也就是还在考察创业项目的时候，对失败应该是零宽容的。大家看到这一条可能很纳闷：你们早期投资不就是承担高风险、期待高回报的吗，怎么能不容忍失败呢?正是因为我们自己深知这种投资的高风险性，我们才必须坚持高标准、严要求的投资纪律，否则所谓的早期投资就很有可能会失控，进而给我们的投资者造成损失。也就是说，我们的每一个早期投资，在投资前都是冒着较大的风险，遵循严格的投资标准，心怀公司定能大成的愿望和期待作出的决定。如果在投资前，投资者的信心就不强(无论是对行业、模式还是团队)或者说担心的硬伤比较多，我的经验是，这家公司大成的可能性就比较低，而且最后阻碍它发展的往往就是之前担心的硬伤。

    投资后，我们同创业者在一条船上共进退，这时我们对创业者应该是有限度的宽容。宽容，意味着我们能够也应该容忍创业者为了公司发展所需的试错行为。例如，尝试不同产品路线，尝试多种销售渠道，尝试调整管理架构，这些往往都是在若干次试错之后才能逐渐摸索到真正适合企业的。这就好比一个孩子的成长，过程中磕磕碰碰、小病小灾是不可避免的，只要能够承受就好。有限度，意味着我们作为投资者也要有自己的原则和底线。同样以试错为例，尝试有成本，这个没问题，但这种成本必须是以企业能够承担为限，一个无法保证明天还能生存的公司，有再好的Idea和创新能力都是枉然。

    创业宣告失败后，大家的角色、心态又不一样。对我而言，只要团队在创业过程中尽了全力，我就会对这种创业失败给予充分的宽容。大家都知道，许多大成的创业者之前都有过一次或多次的失败经历，对于早期投资者而言，没办法，我们能做的只有三件事情：第一，提高投资团队自身的综合能力;第二，在创业者群体中建立良好的口碑;第三，祈祷，希望江南春和李彦宏来找我们的时候做的正是分众传媒和百度，而非那些个通往成功路上的“铺路石公司”。