现在他在电子商务和无线互联网领域的投资，既是业内关注的也是创业者们的聚焦。

　　嗨，创业者们

    林欣禾(Hurst Lin)，1964年出生于台湾，之后在纽约长大。

    他是在达特茅斯学院，完成了工程学学士的学业。

    在早期的职业生涯中，他曾在安永集团任职，为电信和技术公司提供市场和运营方面的咨询。他还在Octel Communication Inc和NYNEX从事市场、工程和管理等方面的工作。

    然后他去了斯坦福，攻读工商管理硕士学位。有一个同学叫赵克仁(David Chao)，是出生在日本大阪的华裔。

    地点和时间都很重要，1994年的时候，杨致远和大卫-费罗在斯坦福校园开发了“杰瑞万维网向导”，一个类似图书馆目录系统的分类网址，后来取名为Yahoo !。

    当然不会只有一家，同时期，林欣禾和两位伙伴创办了华渊生活资讯网(Sinanet.com)。地点在学生食堂后的小屋里。当时互联网文字显示是存在一些问题的，网站基于中文图形化SinaXpress技术。

    十多年后，林欣禾在接受《第一财经(微博)日报》采访时，要纠正斯坦福大学MBA招生办副主任SedaP.Mansour的一个说法，即我们有100多门选修课和创业有关。“我感觉斯坦福商学院100%的课程都有创业的出发点。”

    1995年赵克仁回到日本开始创业，他与伙伴创办了日本通信公司(Japan Communications Inc简称JCI)。JCI为企业和专业人士提供移动数据和语音通讯服务。

    到1996年的时候，赵克仁计划迎接家庭新成员，爱人出生在美国，因此希望孩子也在美国成长。于是赵克仁与爱人又回到了旧金山。

    这样他又有机会同公司投资人迪克森-多尔(Dixon Doll)沟通了，早在80年代，多尔就联合创建了风险投资行业第一个以电信业务为主要投资方向的基金。多尔是密歇根大学电机工程学博士，他撰写的《Data Communications》在1978年出版。

    年龄差24岁，但是认识一致，他们创立了一家新的基金，即Doll Capital Management，简称DCM。

    有一种说法是，一段时间赵克仁和林欣禾失去了联系，因此也错过了当时投资的契机。就在这几年，华渊资讯成长为北美最大的中文资讯网站。

    关于风险投资，林欣禾后来在演讲中有一段话：我当初在创业的时候与很多VC谈过，常常都是一进去就把我“轰”出来，因为我不知道怎么说，也不知道怎样讲一些应该说的话，我经常碰壁，碰了一两年之后我发现主要要讲的是市场，要让对方看到市场够大。

    1996年6月，之前担任趋势科技总经理的姜丰年加入华渊生活资讯网，出任首席执行官。媒体后来援引他的话，“可能我的经历很多人几辈子都不可能经历到。最好的软件公司，我做过了;最成功的中文网站，我做过了。”

    我们知道的，1998年12月1日，四通利方正式与华渊资讯合并，并推出了新的网站，也就是“新浪网”。

    当时有一个告网友书：四通利方是中国境内流通量最大的网站，而华渊则在北美及台湾拥有广大的使用群;两公司合并可结双方之长，补对方之短，结合中国及北美的华人力量，创造全球最大的华文网站。

    林欣禾是出任新浪业务拓展副总裁，以及新浪北美公司总经理。

    这个时候同赵克仁的沟通显然很顺畅，“尽管最终在新浪的项目上没有谈拢，但我们却成了朋友。” 林欣禾后来在接受《南方都市报》采访时回忆起来。

　　转型投资人

    2006年新年亦始，DCM在北京宣布，未来10年内将向中国市场投资40亿人民币。同时宣布林欣禾将以合伙人身份加盟，拓展中国区投资业务。林欣禾称，将重点关注无线和互联网领域。

    还有一个交接的问题，林欣禾将在新浪留任至3月31日。同时，新浪任命林欣禾为董事会董事。

    林欣禾表示，“我很期待加入DCM，因为它是创业投资公司中的佼佼者。中国在人力资源及新兴科技领域具有国际潜力，我的任务是进一步推进DCM在中国的投资业务。” 赵克仁则指出，“他将在鉴别和把握更多亚洲投资机会方面起到重要作用。”

    新的工作有新的兴奋点，林欣禾很快投身其中。他后来谈到DCM的流程，团队会回顾上周的项目，讨论，听创业者介绍，然后再讨论三四个小时。当然，大多数项目最终都被否决了。

    当时的市场热点是Web2.0，林欣禾认为商业模式还没有明朗化前，关注可能有点过高，进去的价格高的话，可能将来退出的时候会碰到一些困难。

    当年，DCM联手德同投资东方标准，林欣禾进入了东方标准的董事会。

    东方标准集团前身是纽交所上市公司新东方教育科技集团旗下的新东方职业教育中心。东方标准在中国、日本均持有人才派遣执照，是目前国内获得人才派遣执照的三家具有外资背景的人才服务机构之一。

    设有国际软件、软件工程、网络工程及数字艺术四个专业方向。从2003年开始，东方标准就在培训业务的基础上为学员提供人才推荐服务，目前业务范围已包括职业技能评测评、代理招聘和人才派遣等方面。

    8月的时候，人们获悉，DCM中国区首席代表卢蓉升任合伙人。“我想我们三个有很不同的风格，林总有创业的经验，我有融资的经验，赵总他是日本长大的华裔，然后在美国的资源也很雄厚，我们三个都是互相彼此帮忙。”

    PingCo明致无限推出了手机SNS真人社区。朋友不在线的时候，能将消息转为短信。

    其实各机构的投资方向也在不断调整，他指出投资方向：虽然现在来看大家都开始往传统行业投，但传统行业也有可能过热，明年很有可能再转回互联网行业。但目前互联网过热也是真的，所以我们也投了医药行业。

    2008年2009年，中文百科知识网站互动百科获得了DCM两轮投资。

    2007年8月，互动百科入围《红鲱鱼》“红鲱鱼亚洲100强”及“2007年亚洲最有前途的100家高科技私人企业”。

    林欣禾指出，“维基迟早会成为互联网基础应用之一。仅广告模式一项，维基广告有高精准度和用户的高吸附性，效果就一定会比现有SNS等模式要好。”

    “DCM通常就是跟着天使之后的那一轮投。”企业家结合投资人的思路，林欣禾对创业投资有很多思考，2009年11月，他撰文《VC跟投A、B轮最稳妥》：

    因为我们觉得这里面的机会是最大的，就是说1000万美元以下第一轮赚钱的机会最大。当然，2000万美元左右的第二轮，一般投过A轮的VC多数都会跟投，也有在B轮的时候选择进入的，这一轮同样还有赚钱的机会。

    角色的变化就是视角的变化，林欣禾曾经在一次演讲中涉及主观客观的问题：我做新浪的时候非常主观，还没上市之前人家对你怀疑，我不相信。

    “你把你整个人的荣誉感和信用都投进去一家公司，所以你对任何东西看起来都很主观。对投资者有好几个选择，所以就比较客观。”

　　电商推手

    DCM 对也买酒的定义是“中国领先的进口葡萄酒在线零售商”。

    2010年3月，DCM投资也买酒300万美元。之后又参与了两轮融资。“也买酒团队是一群有理想的人，他们试图改变中国中产的消费习惯，执行能力也很强。”林欣禾接受《网商》采访时指出。

    公司创办人袁疆曾经创办数据库营销公司罗维互动，后来被邓白氏收购。袁疆认为，适合电子商务的产品应该是单价在200到500元之间，毛利高、可持续消费的商品，并且没有强势品牌。

    林欣禾指出电子商务的机会，“跟其他国家，跟日本、欧美比较起来，中国的零售产业还是比较弱，比较新。”

    这一时期更受关注的是，在线箱包销售B2C网站麦包包获得DCM、联想投资及挚信资本两轮4500万美元的注资。

    2010年7月，“第十届中国创业投资论坛”上，林欣禾谈到：比如说在国外上市的一些公司，eBay等等，在整个行业里头就只有一家。我的出发点是，做平台机会对于我做VC来讲比较少，所以就避免往平台那边看。

    他谈到了麦包包：我心里头很确定，其实网上不需要通过电视广告来做品牌，只是看你做出来的东西目标客户愿不愿意用……每个店里面包最多能放只有几十款，可是在网上可以放上千款，而且一个礼拜可以有很多包的款式。

    2010年4月12日，分类信息网站58同城宣布完成第二轮融资，DCM和软银赛富基金，金额为1500万美元，林欣禾进入58同城董事会。

    有报道指，林欣禾要求58同城尽短时间内把钱花完，因为这一行业只有第一、没有第二。

    “这个模式有点像开心网刚起来的时候，有点像偷菜的方式。”2010年的时候，限时折扣模式受到关注，林欣禾指出：它们在卖的时候，还没有开盘之前就已经有好多、好多买家，很多女孩子就在网上等着，在前面10分钟之内要做的销售已经做了20%到30%。

    “我们一周售四期，限售时间一到，库存商品马上从仓库撤掉，腾出空位上架新的单品。折算下来，每个品牌单品在仓库滞留的时间不会超过8天。”2010年11月，唯品会创始人洪晓波面对媒体介绍。

    之前唯品会获得了DCM和红杉资本的注资，并在数月后再次获得注资。

    公司创办人沈亚和洪晓波是温州商人，洪晓波很小的时候就去了法国，90年代后期开始，一个机会是，中国制造的手机配件，在欧洲市场差价很大，他们联手开展了这一业务。

    2008年的时候，他们注意到法国Vente-Privee的限时折扣模式，于是尝试推出唯品会。最初的时候线上线下结合销售奢侈品，不过他们很快发现，国产的区域性品牌从客单价到受众规模是更适合互联网销售的。

    这一模式在中国市场的机会是，产品源丰富。沈亚指出，在唯品会上销售，同样是对品牌的推广，不同的是厂商不需要投入，还能从销售中获益。

    风险投资对电子商务的兴趣真的是让外部人士费解。2011年3月的电子商务投融资高峰论坛上，林欣禾指出：像美国电子商务的10%、20%左右，今天电子商务在中国做得好的话，其实毛利润可以维持在40%甚至是50%，因为你有自己的品牌。

    垂直整合是国内电子商务的重要卖点：跟美国不一样的是，美国有很多东西都是进口的，这样你要分销，速度就慢了，而中国有自己的工厂，可以跟这些工厂联系，可以非常快速做出新的产品。

    2009、2010和2011年，唯品会营收分别为280万美元、3258万美元和2.27亿美元。2009、2010和2011年的亏损分别为138.07万美元、836.58万美元和1.07亿美元。

    “VC投资企业看重的，不是名气，也不是传说中的毛利率，而是实实在在的RIO(投资回报率)，也就是净利率。”首轮注资的时候，林欣禾在接受《南方都市报》采访时表示，他谈得无疑是潜力。

    其实逻辑可能并不复杂，唯品会指出，北上广深之外，成都等27个城市有有限的线下打折零售店，而数百个其他城市没有线下打折零售店。既然如此就需要唯品会们来填补这个空白。

　　无线互联网

    2012年3月23日唯品会登陆纽约证券交易所。首日收盘价为5.50美元，跌15.38%。以首日收盘价计，市值2.68亿美元。

    市场回应并不积极。媒体援引管理层电话会议上，唯品会董事林欣禾的话，“我们对于唯品会持有的时间表可以长达10年，因为它的经营模式不同于其他电商企业。当一些美国公司的股票变得太贵的时候，投资者们将会转向那些增长迅速的公司或市场。”

    无线互联网领域的机会显然是业内所关注的，但是发展有一个过程。在2009年4月“2009年全球移动第互联网大会”上，林欣禾谈到：当时我们在新浪的时候，投资了很多SP，在SP上也赚了不少钱，因为短信是统一的，无论你是用联通，还是移动，都可以用短信。

    他指出问题的关键：我实际上早就应该吸取当初的经验到我后面移动互联网的投资。缺乏一个有效的投资，造成一些应用没有办法普遍的使用。

    DCM等多家机构于2011年4月成立了全球首支聚焦Android领域的基金A-Fund，基金规模为1亿美元。

    林欣禾解释，主基金规模较大，对应较为成熟的项目，但是安卓的机会很重要，于是成立A-Fund。现在已不限于Android，而是面向整个无线互联网领域。

    10月公布了其成立之后首批投资的7家企业名单，包括三家中国企业，社交游戏开发商乐元素、云存储和分享服务提供商酷盘、Android手机游戏社区木瓜移动。

    A-Fund每年计划在中国市场投资五六个项目，一个项目投资约数十万美元，当然后续投入不是问题，主基金会跟上。

    无线互联网其实对许多公司的发展都有对应的影响，比如途牛旅游网。在2010年DCM领投的B轮投资后，2011年4月，途牛完成由红杉资本、乐天集团、DCM、高原资本等联合投资的约5000万美元C轮融资。

    公司提供旅游度假产品预订服务，全年365天400电话预订。现在途牛推出了手机客户端，功能包括景区门票、车票查阅、旅游线路等等。

    无线互联网的确给年轻的创业者以机会。中关村车库咖啡2011年的一个故事是：创业者小翼的四人团队负担不起办公室的费用，于是每天来车库咖啡点卯，其实项目只需要20万元的启动资金，后来在车库咖啡创办人苏菂牵线下，林欣禾与小翼达成了合作，当然他投资的不止20万元这个数字。

    DCM也是豌豆荚的A轮投资者，2012年2月的新闻指出，用户每日通过豌豆荚下载的数据已达45TB，1TB=1024GB。

    真的是要听听林欣禾们对互联网的认识，2006年的时候，在接受《互联网周刊》采访时，他指出，“一个公司，靠一个概念一炮走红的可能性太小了，因为现在电视报纸各种杂音太多，人们的选择又多。但如果做一个平台，让大家都来使用，这样成功的机会就大很多。”

    “让你在任何时间、地点，用任何终端设备一键都可以获取到你的文件。”或者，每个人都把所有个人文件放置在云端，在任何时间地点任一设备都可以获取。酷盘董事长黄明明概括，他是网际快车CEO。

    酷盘会成为一个重要的平台吗?公司成立于2010年6月，当年9月获得薛蛮子的天使投资，2011年1月完成A轮融资。10月25日，酷盘宣布，已获得DCM领投的B轮投资共计2000万美元。

    2012年5月，黄明明透露，已经有超过1000万用户，每天上传超过2000万份文件，多数是用户的个人文件。

    无线互联网展现了趋势性的特征，创业热潮如同上世纪90年代末期的在线互联网，然后有一点很重要，就在7个月前，林欣禾在面对媒体时，提示一个问题，即坦白说，他们现在还不清楚Android创业公司到底怎么挣钱。

　　结语

    视频网站的许多创业者都有门户网站的从业背景，他们经历了文字图片内容成熟化的进程，所以更易于把握宽带下的机会。

    于是要再次强调，真的要注意到，之前的在线互联网从业者对无线互联网的理解了。尤其是作为投资人的角度，可能更苛刻，也就相对客观。