■本报记者 唐福勇

　　２０１５年自８月以来股市低迷，企业通过二级市场获得利润的空间骤减。在大浪淘沙之际，行业整合、企业的产业转型促使并购成为市场化改革的主要力量。承载着一二级市场过渡的重任，企业和机构转战一级市场，将目光转向并购，以此来缓冲股市受到的冲击，为未来上市搭建桥梁。清科研究中心分析师曹琦佳近日对中国经济时报记者描述当前的并购市场情形。

　　事实上，在证监会、财政部、国资委、银监会四部委联合发布了《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》之后，上市公司的并购重组就已经表现出日趋活跃的迹象。数据显示，２０１５年８月中国并购市场共完成２２２起并购交易，其中披露金额的有１７０起，交易总金额约为８４．１９亿美元，平均每起案例资金规模约为０．５０亿美元。与上月相比，２０１５年８月中国市场并购交易案例数上升了３４．５％。

　　曹琦佳表示，值得关注的是８月有ＶＣ／ＰＥ支持的并购案例９２起，机构参与并购并非只有直接并购这一种模式，近期，上市公司＋ＰＥ搭建并购基金的案例越来越多，这种新的模式将ＰＥ的自身优势、提供的并购资源和上市公司的融资平台、并购需求相互结合，完成产业整合成为Ａ股上市公司产业转型和市值管理的新途径。

　　曹琦佳分析认为，近期以Ａ股市场为主的并购案例主要呈现以下几个特点：并购标的行业集中于互联网、ＩＴ、生物医疗、金融、房地产等行业；并购类型中，海外并购金额庞大；越来越多的上市公司采取联合ＰＥ搭建并购基金的模式。而且并购标的行业集中。从８月份的数据来看，不论是并购数量还是并购金额，互联网、生物技术／医疗健康、金融、ＩＴ四个行业占总体的近５０％。海外并购数量虽然只占总体约十分之一，但是金额达到总体的２８％，平均每起金额为１．３９亿美元。

　　以百度、腾讯、阿里巴巴三大巨头为代表的行业并购呈现两种态势，一方面产业纵向延伸，不断进行垂直领域的细分，如阿里巴巴收购生活半径；另一方面横向布局，通过跨行业并购分散风险，拓宽利润空间，例如腾讯入股华谊兄弟(300027,股吧)。

　　从披露的行业数量上来看，２０１５年８月完成的案例分布在互联网、生物技术／医疗健康、ＩＴ、金融、娱乐传媒、机械制造、电信及增值业务、建筑／工程等２０个一级行业。从并购案例数量上看，互联网仍位居第一，完成３４起案例，占案例总数的１５．３％；生物技术／医疗健康近期并购增多，位居第二，完成２７起案例，占案例总数的１２．２％；ＩＴ行业排在第三，完成２５起案例，占案例总数的１１．３％。

　　从披露的并购案例总金额来看，资金投向主要集中在金融、房地产、半导体、生物技术／医疗健康等行业。金融行业披露总金额位居第一，披露金额的案例有１２起，交易总金额为１９．８０亿美元，占披露案例总金额的２３．５％。位居第二的是房地产行业，披露金额案例有１０起，披露金额是１１．５６亿美元，占披露案例总金额的１３．７％。排在第三的是半导体行业，披露金额案例有４起，披露金额是８．３８亿美元，占披露案例总金额的１０％。

　　从披露的案例数量看，长江三角洲经济区排第一，完成５９起案例，占案例总数的２６．６％；华北环渤海经济区位居第二，完成４９起案例，占案例总数的２２．１％；海外地区排在第三，完成３２起案例，占案例总数的１４．４％。