喜羊羊“救马”

喜羊羊和意马国际的故事，被业内人士调侃为“一只羊和一只狼救了一匹马”。自2011年2月这一交易达成，意马国际这家几乎破产的壳公司半年内依靠喜羊羊获得了超过7000万港元的收入，从而将年亏损减少九成。

与卢永强、刘蔓仪、黄伟明等喜羊羊创始人不同，香港人苏永乐是个不折不扣的商人。上个世纪70年代，他就开始做玩具生意，直至去年才关闭自己的玩具工厂。在喜羊羊声名鹊起后，苏永乐、卢永强就一直寻找机会，将其推向资本市场套现。2006年，苏永乐即联合一家香港上市公司镭射国际，收购一家主要业务为动画人物版权和设计的公司Datewell Ltd，计划将喜羊羊版权资产及原创动力装入其中，后来因壳公司大幅亏损而作罢。

喜羊羊为何一而再地急于出售?对于一个正如日中天并且缺少竞争对手的动漫品牌，上市难道就是唯一的选择?

“上市就是为了解决资金的需要，确实是必经之路。”苏永乐表示，喜羊羊之所以急切地寻找资金平台，就是为了解资金之渴。苏也曾想过在内地创业板上市，但前几年一直处于亏损状态的原创动力不符合上市条件，等到符合条件时，苏被告知“如果要在内地上市，至少要排队五年”。

无奈之下，在香港借壳上市成为了最后的选择。2009年开始，苏永乐一边与迪斯尼谈判授权业务的总代理经营权，一边与中间人钟楚义接触找到了濒临破产的以电脑动画制作为主业的上市公司意马国际，再由香港“红筹之父”梁伯韬成立Ideal Talent公司，以0.07港元的成本入股，成为意马的单一大股东。一系列运作完成后，梁伯韬、钟楚义再通过融资以8亿元的代价从苏永乐、卢永强手中购入动漫火车集团。

整个交易完成后，钟楚义在套现了约3亿元后“离场”，而梁伯韬持股意马国际超过26%，成为最大股东。

从交易本身来看，意马国际这笔交易相当划算—喜羊羊作为中国唯一拥有高知名度的动漫品牌，其收入从2009年的2082万港元大幅增至2010年的8500万港元，年复合增长率979%，意马国际给出的市盈率为平均7.84倍，而2010年港股市盈率平均为15倍左右。如果拿在内地上市的动漫及影视公司做个对比，奥飞动漫的市盈率高达95.8倍，而华谊兄弟的市盈率几次大跌后仍高达67倍。

另外，意马国际不仅将喜羊羊品牌最赚钱的消费品授权业务全部收购，还通过联合品牌管理协议，摊分来自喜羊羊制作公司原创动力公司90%的收入，这实际上相当于意马国际将整只“羊”给吞下。

事实上，这一蹊跷的收购一直迷雾重重。2010年下半年，传出迪斯尼将以16亿元收购喜羊羊的消息后，原创动力即受到外界的巨大压力。媒体报道，就在喜羊羊还在与迪斯尼谈判时，原创动力总经理刘蔓仪便接到了主管部门的电话，询问原创动力的股份结构究竟怎么样，言下之意明显担心原创动力与外资企业发生了转手交易。在追问之下，原创动力赶紧拿出各种材料去证明自己依然是家中国公司。

尽管苏永乐十分避讳谈到“卖掉”这个词，但他也承认，目前自己精力和重心都不在喜羊羊品牌上了，“发展到了这个层面，喜羊羊再往上走就有很多限制。”苏永乐话锋一转，“归根结底，我现在关心的是，如何出现更多的喜羊羊，而不是我孤军奋战。”

对这起并购，从事动漫品牌经营、张小盒品牌联合创始人陈格雷说：“将近10倍的溢价，现金收购，这说明，他们成功洗手上岸了。”

喜羊羊四部电影票房统计

“套现”之后

如同宏梦卡通前任CEO王敬出身零售业，奥飞动漫创始人蔡东青来自玩具行业，喜羊羊的主要投资人苏永乐同样来自行业之外。苏在美国待过十几年，但之前没有画过一张动画、做过一部动画片，而是专注于玩具贸易。

在美国做了十几年授权生意后，苏永乐于2002年回国，一个偶然的机会，苏认识了跟现任原创动力总经理刘蔓仪合作做动画制作的卢永强。那时原创动力只有一部《宝贝女儿好妈妈》，而且苦心经营五年才收回成本。他们决心合作一个新品牌，这个品牌必须一炮而红。

临阵易手，套现走人，是众多默默无闻的动漫制作者不愿意看到的，但又是深入这一行业的投资人最想实现的。“苏永乐这样的人在这个行业中比较少。”原炫动传播副总裁、曾参与第一部《喜羊羊与灰太狼》电影发行的王磊评价道，“商人，资本家，这个行业的‘坏人’，他们的进场对动漫品牌的推动能起到至关重要的作用。”王磊形象地说，当一个市场的蛋糕不够大时，吸引不了资本入场，而所谓的“坏人”也不会进来。

苏永乐就是王磊所说的那种“坏人”。他首先考虑的问题就跟创作者不一样：什么样的产品好卖?而创作者的思路通常是：我要画一个什么样的形象?这种根本上的不同导致喜羊羊品牌独特的发展路径。

现在喜羊羊的形势似乎不错，其连续四年推出的四部大电影，总投资不到1亿元，却收获了超过5个亿的票房。许多人感兴趣的是，在意马国际掌控下，与迪斯尼达成全球总代理合作后，喜羊羊品牌未来将如何?

如果对动漫产业稍加了解就会发现，美国的影视动漫公司如迪斯尼，影视版权的收入只占总收入的约40%，大头来自于主题公园、衍生产品和DVD等渠道的收入，在中国主题公园投入巨大，而DVD面临大量盗版的冲击，因此赚钱的渠道只剩下衍生品授权。

“在发达国家，尤其是美国，1/3的商品都是品牌授权衍生品。而中国这个市场还处于初级阶段。”优扬传播副总裁邢瑛对《中国企业家》表示。

在许多业内人士看来，苏永乐等人将喜羊羊发展到目前的程度已属极限。抛开对原创动漫品牌的珍惜，如果确由迪斯尼掌控喜羊羊，充分利用多品牌的优势发展衍生品，同时发展海外市场，或者有机会突破中国原创动漫的终极壁垒，继续获得成功。

“人要有所得，必要有所失。”苏永乐说。这位永乐创新教育机构CEO的名片背面，印着的喜羊羊头像代表他的过去。“如果我教育的1000个人里面，有5个最后从事动漫了，只要有一个人做成功了，那你说，中国有多少个喜羊羊?”

这个“坏人”就这样离场了，留给动漫市场一个耐人寻味的背影。