NEA全球合伙人、中国董事总经理蒋晓冬

近几年来，医疗健康行业日渐受到VC/PE机构的追捧。据清科数据库统计，中国医疗健康产业自2006年至2011年共披露478起VC/PE投资案例，共涉及金额83.99亿美元。从年度变化的趋势来看，2009年以来投资案例数与金额年年走高。与大多数全方位布局的风投不同，NEA一直重点关注医疗健康行业，投资占比早已达40%，正所谓“规模为王”。

2011年，尽管全球及中国市场环境都呈现出很多不确定性，但NEA全球合伙人、中国董事总经理蒋晓冬认为NEA业绩表现依旧不错。他介绍，NEA 2011年在中国共投资4000万美元，包括三个项目，一个是与北京大学/北京市肿瘤医院联合投资的肿瘤医院，另外两个都在TMT领域。

退出方面，蒋晓冬透露，NEA去年实现了1.2亿美元的退出，都是通过并购。一个是通过上海医疗并购中信医药，另一个是美国运通(American Express)对NEA投资的一家手机支付公司作出战略投资。

医疗行业发展关键在人才 密切关注医改节奏和脉络

自2009年开展新医改以来，至今已进入第四个年头，中国的医药体制进入了深化改革的攻坚阶段，民营资本进医院以及新36条的颁布都对行业的多元化发展起到了很好地推动作用。

新医改政策与NEA的投资策略与之密不可分。虽然一直专注医疗健康行业，但在细分领域里，NEA的投资方向是有先后之分的。蒋晓冬提到，与TMT领域不同，医疗健康行业是一个高度监管的行业，任何一个领域都离不开政策导向。

据介绍，从2009年医改至今，国家政策引导的领域先后是医药、医疗、医保。“我们也是按照这个顺序走的，2008年先投资中信医药，这是一家医药企业，属于医药里的消费流通环节。之后投资了药厂、医疗器械。从2010年开始我们投资了医疗服务领域，这和政策环境的变化和松动有关。而且，今年有提速的趋势。”蒋晓冬称。

蒋晓冬认为，投资太早或太晚都不好。过去两年特别是2012年以来，国务院和卫生部的一些新政里面提出一些以前不存在的机会。“NEA一般会提前半年至一年做准备，不能提前太多，没有意义。”蒋晓冬称。

蒋晓冬表示看好医药行业细分领域的发展，一是由于国家政策的引导，行业里会出现更多的新型医疗企业。这些医疗企业可能从某一个专科领域开始做起，能够聚集相关人才和团队;另外一方面，如果国家的支持政策保持不变，就会出现多元化的医疗服务体系，包括公立医院、民营医院、甚至外资医院。

然而，虽然有国家的引导，但对于社会资本或者民营机构来说，扶植专业性较强、较全面的医疗企业，依旧比较困难。蒋晓冬提到两方面仍需突破的地方，一个是管理层，政府不能“即当运动员又当裁判员”。卫生主管部门既是卫生行政管理部门，同时也是卫生医疗公立医院资产所有者的局面仍需改进。

“另外一方面，就是人才管理机制。”蒋晓冬坦言，目前我国最优秀的医疗人才都集中在公立医院，无论是从医保的角度，还是从医疗机构设置的角度，中国的医生跟发达国家依旧存在本质区别。“我想去做一个心脏病医院，人才在哪里?要从公共医院里面挖人出来也是很困难的。”

蒋晓冬认为，这些问题的产生都有其历史性原因。据介绍，第一批民营医疗机构都集中在医疗的“外围”，例如美容、整形，这只能算是结构相对单一、门槛较低的门诊部或诊所，想要发展成类似公立医院的大型机构还比较困难。

行业监管趋近似大浪淘沙 倒逼企业加强自律

随着2010年新药典的颁布、医保单一支付体系的形成、医药招标体系日趋严格，以及“毒胶囊”等安全事件的发生，这些因素都在不断倒逼相关企业提高规模、产品质量、运营能力。

“这是一个大浪淘沙的过程，会淘汰相当一部分企业，也会涌现出一批新的龙头企业。”蒋晓冬介绍，不论是新药研发、医疗器械、医疗信息系统还是医疗服务，NEA在这些领域都有投入，他本人也比较看好。在他看来，不管未来出现多少细分领域，企业都会朝着规模化、集约化方向发展。

国家取消了外资在国内医疗机构持股比例不能超70%的限制，这给外资进入中国的医疗健康行业提供了很好的机会，蒋晓冬认为与医疗器械不同，医药服务是很本地化的事情，所以外资想要进入也不会一帆风顺。“我知道很多人都对医药服务感兴趣，但是这是一个非常本地化的事情。所以我觉得唯一的切入方法，或者至少是最好的切入方法，一定是很本土的团队合作。”蒋晓冬举例，美国团队也可以来中国开医院，但是会难很多。“不是说开麦当劳就能开医院，这不是一码事。”